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海通证券:经济复苏已在路上 市场结构阶段性再平衡中

林倩中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 林倩)10月18日,海通证券策略团队发布研报称,三季度早周期行业占优说明经济复苏已在路上,市场结构阶段性再平衡中,中短期后周期的金融地产更优,科技是转型升级牛的中长期主线。

  从量的角度来看,海通证券认为,年初以来社融存量增速、M2增速和贷款余额增速逐月稳步上升,最新公布的9月社融数据再超预期,9月新增社融3.48万亿元,同比多增9630亿元;M2重新回升至10.9%;人民币贷款增加1.9万亿元,同比多增2047亿元。微观流动性非常充裕,这得益于2019年以来A股赚钱效应显著和资产配置力量从房市转向股市。

  海通证券预计,后续基本面数据将继续改善,基本面回升源于两大动力:一是经济周期因素,二是政策推进,往后看预计基本面将继续回升,三季度、四季度单季净利润同比增速有望分别达13%、20%,全年同比有望达到0-5%。

  资金面上,海通证券认为,现在外资对A股的影响不会有往年那么大。2016年—2018年外资是A股的主要的增量资金,内资或是紧平衡,或是流出。但是2019年以来随着A股步入牛市,国内资金流入股市,外资的影响力阶段性下降,今年上半年股市资金净流入6000多亿,其中外资只有1000多亿,最新数据也显示今年以来(截至10月13日)新成立的偏股型澳门美高梅在线已接近1.5万亿份,而外资流入不到1200亿,因此今年外资对股市的影响力相对前几年变小。

  行业配置方面,海通证券表示,疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善,行情有望从早周期向后周期板块蔓延,即大金融地产。展望未来一年到一年半,科技仍是产业主线,基本面将更强,如新能源产业链、计算机等。

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