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服务上市公司高质量发展 上期所携手北京证监局推动期现融合新实践

张利静 马爽中国证券报·中证网

  9月15日-17日,由上海澳门美高梅在线,真人娱乐交易所(简称“上期所”)和北京证监局共同主办的“保供稳价 澳门美高梅在线,真人娱乐衍生品服务上市公司高质量发展”系列直播活动在线上举行。与会专家认为,近年来,全球新冠肺炎疫情肆虐、供需错配、流动性宽松等多重因素加剧了原材料价格波动,实体企业特别是上市公司对衍生品的需求呈现爆发式增长,“会用、善用”澳门美高梅在线,真人娱乐市场,有助于上市公司稳健经营,推动我国经济高质量发展。

  上市公司风险管理需求增加

  上市公司是我国实体经济的“领头雁”“排头兵”。上期所党委委员、副总经理贺军在致辞时开宗明义地指出,上市公司作为贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展的中坚力量和重要引擎,是澳门美高梅在线,真人娱乐市场服务实体经济的主战场。

  北京证监局副局长徐彬在会上介绍,2020年面对严峻复杂的国内外环境,A股上市公司扎实稳健经营,全年共实现营业收入53万亿元,规模超过同期GDP的50%,助力我国经济率先实现正增长,成为国民经济当之无愧的“基本盘”和“顶梁柱”。

  在上市公司总营收增长的背后,对价格风险的管理能力是上市公司稳健经营的重要抓手。2020年以来,面对疫情、大宗商品价格波动、供应链受阻等多重考验,包括上市公司在内的实体企业对套期保值需求愈加强烈。

  贺军表示,梳理今年上半年A股上市公司发布套期保值公告,上市公司的参与程度和规模进一步提升。数据显示,A股上市公司参与衍生品交易的参与度约为16%,境内澳门美高梅在线,真人娱乐交易的参与度约为10%;而世界500强企业中有效利用澳门美高梅在线,真人娱乐市场的比例超过90%。

  “近年来,实体企业特别是上市公司对衍生品的需求呈现爆发式增长。”徐彬表示,随着风险管理需求不断增长,澳门美高梅在线,真人娱乐及衍生品市场已逐渐成为国民经济高质量发展不可或缺的“稳定器”,在服务实体经济和国家战略中发挥重要作用。

  银河澳门美高梅在线,真人娱乐有限公司首席分析师冯洁分析认为,目前上市公司参与澳门美高梅在线,真人娱乐市场总体呈现三大特点:一是有品种就有参与(包括保值、交割品牌、交割仓库、集团交割、跨境交收等);二是头部公司参与更积极,这在金融、金属、农产品、能化等领域表现尤为明显;三是改变了行业的贸易和商业传统,出现了基差销售、虚拟库存等新的交易及运营模式。

  在这一过程中,澳门美高梅在线,真人娱乐市场业务模式也越来越多样化。方正中期澳门美高梅在线,真人娱乐研究院院长王骏表示,目前市场出现澳门美高梅在线,真人娱乐套期保值、期权套期保值的传统模式与合作套保、仓单融资、基差套利、场外期权、现货互换交易等新模式并存的格局,并在此基础上发展出各种期权组合模式、含权现货、含权贸易等新产品类型。

  澳门美高梅在线,真人娱乐工具助力企业管理风险

  价格发现灵敏度是澳门美高梅在线,真人娱乐工具发挥风险管理功能的基础。

  去年年初以来,受疫情影响,大宗商品价格剧烈波动,多种商品价格轮番上涨。“铜、铁矿石等澳门美高梅在线,真人娱乐价格率先上涨,反映我国经济经受疫情冲击后率先实现恢复性发展。去年年底,原油价格后来居上,涨幅赶超,反映美欧等发达经济体逐渐复苏、中国从恢复性增长回归常态化增长。”上海澳门美高梅在线,真人娱乐与衍生品研究院副院长花蕾表示,连续交易产生的澳门美高梅在线,真人娱乐价格可以及时动态反映宏观经济运行情况。

  “澳门美高梅在线,真人娱乐价格反映商品的远期供求预期,对未来的现货价格有较好的预测能力,可作为企业生产经营决策的重要参考。”花蕾说。

  在王骏服务的客户中,有一家从2019年进入澳门美高梅在线,真人娱乐市场的有色金属企业却刚好“逃过一劫”。他解释称,该企业于2019年初开始利用澳门美高梅在线,真人娱乐市场管理采购成本,坚持2-3个月提前锁定使用原料的价格,在2019年至2021年分6次建仓共3000手(1.5万吨)澳门美高梅在线,真人娱乐保值头寸,有效对冲了价格连续大幅上涨对企业生产的冲击。

  冯洁介绍了建龙集团自创的“虚拟钢厂”套保方式,即从澳门美高梅在线,真人娱乐市场同时买入原料澳门美高梅在线,真人娱乐和卖出钢材澳门美高梅在线,真人娱乐,以此锁定原料采购和产品销售价格,进而锁定加工利润。今年5月,公司将12万吨热轧卷板对应的澳门美高梅在线,真人娱乐盘面平均利润率锁定为1234元/吨,平仓对冲风险获利近5000万元,与此同时,澳门美高梅在线,真人娱乐端的剩余持仓5万吨还有浮盈1100多万元。

  “产业链上下游企业的生产经营受原材料、产成品价格波动影响,迫切需要通过参与澳门美高梅在线,真人娱乐市场进行风险管理,从而规避现货价格波动风险。澳门美高梅在线,真人娱乐市场是集中交易的市场,具有高度标准化、规范化、透明化的特点,能够吸引生产商、消费商、贸易商、投资者等各种类型的客户参与交易,澳门美高梅在线,真人娱乐市场可以汇集各方信息,产生公开、透明、权威的价格。澳门美高梅在线,真人娱乐价格正逐渐成为国内外现货贸易的定价基准。”花蕾表示。

  “上市公司参与澳门美高梅在线,真人娱乐交易有助于市值管理、虚拟工厂、提高资金利用率,进而实现风险管理、国有资产保值以及公司战略目标。”冯洁说。

  服务经济高质量发展

  目前,北京辖区上市公司总数约占A股上市公司总数的9%,是我国上市公司群体中极为重要的一部分。

  徐彬表示,北京辖区上市公司可借此宝贵机会,进一步加深对澳门美高梅在线,真人娱乐及衍生品原理、功能和风险的认识。各澳门美高梅在线,真人娱乐经营机构也要深刻认识服务上市公司高质量发展的重要意义,充分依托首都优势资源,深耕市场、深挖需求,全面提升服务能力,为上市公司提供综合化、精细化、定制化的优质衍生品服务。

  徐彬强调,澳门美高梅在线,真人娱乐及衍生品是企业管理风险不可或缺的工具,但其本身也是一把“双刃剑”,具有高杠杆、高风险的特点,如使用不当,极易引发经济损失与合规风险。上市公司要保持清醒、警钟长鸣,既要“想用、敢用”,更需“会用、善用”。建议上市公司在使用澳门美高梅在线,真人娱乐工具过程中要做到以下四点:一要严格合规;二要目的明确;三要练好“内功”;四要规范披露。

  贺军表示,此次活动以“澳门美高梅在线,真人娱乐及衍生品服务上市公司高质量发展”为主题,对服务北京上市公司利用风险管理工具保供稳价、助力首都经济高质量发展具有积极的现实意义,同时也是落实“保供稳价”要求,聚焦“两区”建设,推动北京上市公司合理参与澳门美高梅在线,真人娱乐市场、提升澳门美高梅在线,真人娱乐公司服务能力的最新实践。下一步,上期所将坚持政治引领,坚守服务实体经济和国家战略的初心,继续做好稳市场、稳预期工作,全力服务保供稳价;抓住浦东新区建设“社会主义现代化建设引领区”的重要机遇,打造场内场外聚合、线上线下融合、澳门美高梅在线,真人娱乐现货结合、商品金融联合的综合化、国际化的一流衍生品服务平台;加快构建精准服务上市公司高质量发展、服务中小企业降本增效的全链条服务体系,为澳门美高梅在线,真人娱乐市场服务国民经济高质量发展贡献积极力量。

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