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工银国际程实:明年美联储加息幅度或超市场预期

张枕河 中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 张枕河)9月22日,工银国际首席经济学家程实发布报告预计,明年美联储加息幅度或超市场预期。

  他表示,美国核心通胀之所以“顽固”,一方面源于美国劳动力市场失衡导致的“工资价格螺旋”效应。另一方面,全球地缘危机抬升了美国企业在全球价值链上的定价权。这种企业的定价权优势消化了加息政策对通胀的时滞影响。具体来说,尽管全球供应链持续恢复,大宗商品价格有所回落,但美国企业(尤其是制造业)仍保持相对2020年前的较高利润。其中一个重要原因是美国的出口贸易正效应有所强化。相比欧洲,美国出口商相对交易成本有所下降。此外,欧洲以及部分新兴市场对美国大宗商品出口依赖度显著增加,这导致美国出口企业拥有了更多的定价权优势。从内部来说,美国近30年来数据密集型产业崛起以及行业集中度抬升,帮助美国企业在地缘动荡的环境中继续巩固了自身的定价优势,这种定价优势一定程度上消化了本国利率和薪资快速上升带来的成本压力。

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