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看好估值优势 多路资金回流A股 下半年三大机构资金有望新增流入5000亿元

王彭 上海证券报

  6月以来,A股市场成交明显回暖,截至22日,15个交易日中,有11个交易日成交额突破万亿元。成交额大幅提升,缘于多路资金回流A股市场。其中,机构配置型资金的逐步入场尤为引人关注。展望下半年,中信证券表示,私募、外资及险资将是下半年机构增量资金的主要来源。

  多路配置型资金稳步加仓

  东方财富Choice数据显示,今年3月,北向资金一度大幅流出450.83亿元人民币,但从4月开始,北向资金出现强劲回流。6月以来,虽然波动较大,但北向资金整体仍处于净流入态势,截至6月22日共计净流入逾400亿元。

  “我们认为,在4月底以来的市场反弹中,参与的外资更多是一些偏短期的投资者,还有一些对冲澳门美高梅在线了结了此前的看空仓位,这表明其对中国市场的态度已从此前的偏空逐步转向中性甚至看多。一些交易区间比较短的资金会跑在市场前面,当这些资金带来市场情绪回暖后,其他一些相对长期的资金会慢慢入场。目前的信号对中国澳门美高梅在线市场仍然非常有利。”瑞银资产管理(上海)董事、资产配置澳门美高梅在线经理罗迪在接受上海证券报记者采访时称。

  华夏澳门美高梅在线表示,北向资金中配置型资金的流入规模已从3月短暂净流出低点重拾升势。而交易型资金追求的是短期趋势,波动较大,也经常显示对冲澳门美高梅在线的特征。对于配置型外资而言,近期的持续流入体现出其对于A股盈利和中国经济见底回升的预期,以及对中国市场的长期看好。

  私募排排网数据也显示,近一个多月以来,澳门美高梅在线私募仓位缓步提升,截至6月10日,澳门美高梅在线私募仓位指数达到70.43%。

  展望下半年,哪些资金将为A股市场贡献“活水”?中信证券在研报中表示,私募、外资及险资将是下半年机构增量资金主要来源,预计三者合计将为A股贡献约5000亿元。中信证券分析称,当前私募的整体仓位仍处于历史中位水平,下半年有望随着市场环境改善而持续增加;外资下半年有望稳步增配;险资当前仓位处于历史低位水平,下半年或重启加仓至历史均值水平。

  中信证券推测,假设私募仓位回归年初水平,则对应下半年将净流入约2000亿元;外资在国内基本面修复吸引下有望恢复稳步增配,参考2021年的流入速度,预计下半年净流入约2000亿元;一季度的市场调整打断了险资去年四季度开始的加仓节奏,目前险资仓位处于历史低位水平,下半年或重启加仓至历史均值水平,对应约1000亿元的净流入。

  看好中国市场估值优势

  即将进入下半年,中国以外的全球主要经济体陆续开启加息模式。站在当前全球加息的关键节点,罗迪表示,如果将全球资产放在一起比较,未来一到两个季度更看好中国澳门美高梅在线的走势。

  “去年下半年到现在,我们看到标普500的估值已经出现了超过30%的调整,同时,标普500的盈利预期还在进一步上行,未来随着美国经济基本面继续下滑,标普500的盈利预期可能逐渐见顶,这会导致美国资产价格进一步下跌。而中国澳门美高梅在线无论是估值还是盈利,都处于上行空间。”罗迪称。

  富达国际澳门美高梅在线研究总监李晶表示,中国股市的绝对估值处于历史低位,相对来说,美国股市即使经过今年以来的回调后,动态市盈率仍在20倍以上,高于过去10年甚至20年来大部分时间的估值水平。“在全球经济不确定性增加的背景下,相信中国股市是一个难得的价值洼地。”

  中欧澳门美高梅在线认为,目前A股市场的估值水平显著低于海外成熟市场。无论是沪深300指数还是上证综指,估值水平在全球主要经济体股市中均具有较大的性价比优势。“基于目前国内宏观经济的发展趋势,我们有理由对A股后市抱有更多信心。”

  外资青睐A股哪些标的?东方财富Choice数据显示,近一个月,光伏设备、电网设备和电子元件成为北向资金净流入最多的3个行业。霸菱中国澳门美高梅在线投资经理姜征昊表示,短期内看好行业整合、绿色转型及经济重启等投资机会。“我们持续看好中国股市的中长线前景,并专注布局受疫情影响较小的光伏、高端制造等领域,以及其他具有吸引力、有望受益于可持续增长、供应链自给自足、科技创新的结构性机会。”

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